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国常会要求加快专项债发行和使用 专项债对基建撬动作用愈发凸显

2020-07-27 08:44:14

国常会要求加快专项债发行和使用 “两新一重”或将在下半年投资中唱主角

2020年新增专项债额度由2019年的2.15万亿元大幅增至3.75万亿元,增幅创历年之最,因而专项债动向备受市场的关注。

市场分析,积极的财政政策将提振新基建等建设。日前召开的国务院常务会议(以下简称“国常会”),要求用好地方政府专项债券,加强资金和项目对接,提高资金使用效益。

会议同时还要求,各地要加快专项债发行和使用,支持“两新一重”(指新基建,新型城镇化建设,交通、水利等重大工程建设)公共卫生设施建设,可根据需要及时用于加强防灾减灾建设,尽快形成实物工作量,确保项目质量。

受访业界专家对《中国经营报》记者称,当前包括加大地方政府专项债发行量在内的规模性宏观政策,更多具有抗疫救灾性质。但在操作过程中,关键是政策落地要及时,这也是国常会要求加快专项债发行与使用的重要原因。

这些专家同时还指出,今年稳增长可能仍需靠基建投资,上半年专项债对基建投资发挥了重要的“加速器”作用,下半年随着专项债与其他各类配套资金加速到位,全年基建投资增长有望实现13%左右,并且下半年“两新一重”有望在基建投资中唱主角。

加快专项债发行和使用

对于上述国常会要求加快专项债发行和使用的问题,东方金诚首席宏观分析师王青接受《中国经营报》记者采访时分析说,“对宏观经济而言,新冠疫情是一场意外而剧烈的外生冲击,经济增速被暂时推离中高速增长轨道。为防止短期影响长期化,特别是对消费和就业形成长期影响,就需要宏观政策及时对冲,在较短时间内把经济拉回原有增长轨道,恢复经济增长动能。”

因此在王青看来,从上述角度上讲,当前包括加大地方政府专项债发行量在内的规模性宏观政策,并非一般意义上的逆周期调节,而是更多具有抗疫救灾性质。在操作过程中,除了对冲力度要足够外,关键是政策落地要及时,否则后期就可能要消耗更多政策资源。这是国常会强调加快专项债发行与使用的重要原因。

长期研究地方债的北京明树数据科技有限公司研究员杨晓怿也对《中国经营报》记者表示,“地方专项债是定向用于当年度地方建设项目的资金,考虑到资金拨付与项目推进之间的时间差,一般要求地方政府在三季度末前发行当年度全部额度,确保在年底前投入项目使用。如今已是7月中旬,但从全国范围来看依然有部分专项债没有发行,因此当下要求地方政府加快发行是意料之中的,也是抗疫特别国债发行完毕后财政部的工作重点。”

有公开数据显示,2019年地方债发行前置,前三季度地方债基本完成全年新增发行。新增一般债发行9217亿元,新增专项债发行21366亿元,基本完成年初制定的9300亿元新增一般债和2.15万亿元新增专项债的额度。

杨晓怿还表示,“从近期国家统计局公布的半年度数据来看,1~6月份全国固定资产投资同比下降3.1%;虽然降幅比1~5月份收窄3.2个百分点,但基建发力仍然需要时间,这也是当下国常会要求专项债加快工作进度的原因之一。”

专项债对基建撬动作用愈发凸显

此次国常会还指出,截至7月中旬,经全国人大批准的3.75万亿元新增地方政府专项债已发行2.24万亿元、支出1.9万亿元,全部用于补短板重大建设,对应对疫情影响、扩大有效投资、稳住经济基本盘发挥了积极作用。

财政部网站的数据显示,已发行的2.24万亿元新增专项债券,用于交通基础设施、市政和产业园区,以及教育、医疗、养老等民生服务领域1.86万亿元,占83%。

有迹象也显示,专项债流向基建明显。兴业证券统计显示, 2020年6月发行的项目收益专项债中,基建类投向的规模占比超9成;同时,从2020年上半年合计来看,有超8成投向基建,较2019年同期(占比21.0%)提升明显。

这在受访专家们看来,专项债对基建的撬动作用愈发凸显。

“上半年专项债对基建投资发挥了重要的‘加速器’作用。疫情背景下,今年上半年发行量近2.24万亿元,同比大幅增长约61.5%,加之今年专项债用作基建项目资本金比例大幅提高——这意味着可以撬动更大比例的信贷等社会资金流入,二季度以来基建投资增速明显加快。”对于上半年专项债发行对基建的作用,王青对记者分析说。

据王青测算,二季度基建投资同比增长6.0%,较一季度上扬25.7个百分点,也领先于固定资产投资整体共20个百分点的回升幅度,进而对整个宏观经济较快复苏发挥了核心作用。

杨晓怿也对记者表示,“与以往相比,今年上半年发行的专项债对基建有三个方面的促进作用:一是资金与实物工作量挂钩,专项债与基建投资的挂钩程度明显提高;二是突出补短板、资金跟着项目走,资金与项目的衔接程度有所提高,近期基建项目开始密集落地;三是园区新区建设专项债占比最高,对其他基建、固定资产投资有很好的带动作用,突出了积极财政撬动社会投资的意义。”

因此在杨晓怿看来,“基建投资增速很快将随着专项债项目的落地开始转正,基建投资将进一步发力。”

国家统计局7月16日发布的数据显示,1~6月份基础设施投资同比下降2.7%,降幅比1~5月份收窄3.6个百分点。

“两新一重”投资比重有望上升

本次国常会还要求,各地要加快专项债发行和使用,支持“两新一重”、公共卫生设施建设,可根据需要及时用于加强防灾减灾建设,尽快形成实物工作量,确保项目质量。

就此,王青告诉记者,“下半年‘两新一重’投资在整个基建投资中的比重会进一步上升。”

因为在王青看来,“首先,当前新型基础设施、新型城镇化,以及交通、水利等重大工程项目多具有补短板性质,更能推动经济转型升级。这方面加大投资带来的社会和经济效益能有更好保障,可有效解决传统基建项目需求阶段性饱和问题。其次,这意味着下半年基建项目不会遍地开花,防控地方政府隐性负债风险仍在政策议程中占据重要位置。”

“自今年全国两会上提出‘两新一重’后,这一概念已经成为当下政府投资发力的重点领域,将成为支撑基建投资增长的核心。”杨晓怿也对记者说,“‘两新一重’对应的是不同地区的不同需求,既包括一二线城市发展新基建、实现产业升级和激发消费活力,也包括新型城镇化对应中西部地区的实际发展,还包括落实宏观战略、协调区域发展的重大项目建设。”

因而杨晓怿也认为,在下半年的基建投资中,“两新一重”将唱主角;不仅推动基建投资增速,还将实现政府投资的意义,促使经济全面稳定向好发展。

大公国际分析师赫彤也指出,此次国常会再次重申将专项债投向新基建、新型城镇化建设、交通、水利以及卫生环保等民生领域。会议通过专项债投向,旨在传达国家在经济增长点以及经济高质量发展方面积极布局,同时兼顾稳经济、惠民生的发展理念。

王青还对记者说,“据测算,4月基建投资(不含电力)同比小幅转正后,5月和6月的投资增速分别为8.3%和6.8%,已远超上年全年3.8%的增长水平。下半年地方政府专项债、财政预算内支出及其他各类配套资金加速到位,基建投资增速有望达到20%左右,并拉动全年基建投资增长13%左右。”

因而王青认为,这是下半年推动经济逐步向6.0%的潜在增长水平回归,夯实稳就业基础的一个基本要求。(本文来自中国经营报)

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